Как големите сделки променят цените на акциите. Има универсален закон

Финансовите пазари често се възприемат като хаотични и непредсказуеми. Всеки ден играчи по целия свят купуват акции и продават активи в турбулентен режим. Изглежда като система на пълна случайност - но наистина ли е така?

Учените отдавна подозират, че под тази бъркотия се крие скрит ред, но е трудно да се докаже. Сега Юки Сато (Yuki Sato) и Кийоши Каназава (Kiyoshi Kanazawa) от университета в Киото представят едни от най-силните доказателства досега. Чрез изучаване на осемгодишни данни от Токийската фондова борса (TSE), те потвърждават дългогодишна хипотеза, наречена закон за квадратния корен (SRL - square-root law) на ценовото въздействие.

Какво представлява законът за корен квадратен?

SRL е математическа формула, която предсказва колко ще се промени цената на акция след голяма сделка. Тя гласи, че ценовото въздействие нараства пропорционално на корен квадратен от броя на търгуваните акции. Така например, ако голям инвеститор купи определено количество акции и види, че цената се покачва с 5%, удвояването на поръчката няма да удвои движението на цената. Поради правилото за корен квадратен, той ще трябва да купи четири пъти повече акции, за да удвои въздействието на цената.

Закон за влияние на цената, базиран на корен квадратен. Кредит: Physical Review Letters (2025). DOI: 10.1103/65jz-81kv

В продължение на години изследователите спорят дали този вид връзка (квадратен корен) остава еднаква за всички (универсален закон) или се променя в зависимост от конкретната акция, търговец или пазар, на който се търгува. В ново проучване, публикувано в списание Physical Review Letters, Сато и Каназава показват, че правилото е универсално и се прилага за всички пазари, независимо от техните индивидуални детайли.

Авторите на изследването са измерили всички подадени поръчки, сделки и анулирания на Токийската фондова борса за всяка отделна търговска сметка от 2012 до 2019 г. Резултатът е, че за всички акции и търговци ценовото въздействие следва правилото за корен квадратен.

"Нашият резултат подкрепя хипотезата за универсалност на SRL с изключителна точност", коментират изследователите в своята статия. "Хипотезата за универсалност е валидна за SRL в рамките на статистическите грешки, поне за Токийската фондова борса."

Закон за финансовите пазари като физическите закони

Свикнали сме с универсални закони в природата, като тези, управляващи гравитацията или термодинамиката, но откриването на такова точно правило за човешкото поведение е рядкост. Изследването показва, че въпреки че борсовите играчи може да са непредсказуеми, пазарът като цяло функционира с надеждността на физическа система.

Освен разрешаването на научен дебат, SRL може да бъде инструмент, който да помогне на инвеститорите да планират сделките по начин, който намалява рисковете и позволява на регулаторните органи да оценяват по-добре стабилността на пазара при мащабна търговия.

Справка: Yuki Sato et al, Strict Universality of the Square-Root Law in Price Impact across Stocks: A Complete Survey of the Tokyo Stock Exchange, Physical Review Letters (2025). DOI: 10.1103/65jz-81kv. On arXiv: DOI: 10.48550/arxiv.2411.13965

Източник: A universal law could explain how large trades change stock prices, Paul Arnold, Phys.org

Още по темата

29/05/2023

Физика

Изследователи са създали аналогов компютър, използващ водни вълни, за да прогнозира хаотичното бъдеще

29/05/2023

Физика

Изследователи са създали аналогов компютър, използващ водни вълни, за да прогнозира хаотичното бъдеще

10/10/2022

Новини

Нобеловата награда за икономика за 2022 г. е за изследвания на банковите кризи

26/07/2021

Земята

Адаптиране на финансовия сектор към последиците от климатичните промени